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央妈有点忙!降准后大爆奖网站14天逆回购频现 资金面紧张


时间:2019-09-30 07:11来源:大爆奖网 作者:大爆奖网


税期才过、季末和节假日又来,为了稳定流动性,最近公开市场操作可谓是“有点忙”,7天和14天逆回购结合使用,轮番投放下,前几日略紧的资金面有所回暖。

9月25日,央行再次开展14天期逆回购操作,规模为200亿元,对冲当日到期的7天逆回购300亿元后,实现净回笼100亿元。资金价格方面,截至当日下午5点,颇具代表性的指标DR007(银存间质押7日)加权平均利率报2.4176%,较前日下降18.64bp,前期资金投放效应显现。

在央行“呵护”之下,流动性跨季跨节基本无虞,有分析称,由于资金面紧张程度有所缓解,叠加临近月末财政支出力度加大,预计央行会根据情况灵活开展公开市场操作,本周到期的逆回购可能不会全部被对冲。

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14天逆回购频现

自9月16日央行降准落地以来,市场流动性经历了一次小波动。降准之后资金面并未有明显宽松,反而出现小幅收紧的态势,比如Shibor(间同业拆放利率)一度由16日的2.336%上涨至23日的2.7590%。

对此,市场多数分析称是由于缴税因素的扰动。江海证券测算,9月缴税因素对央行口径政府存款(即基础货币的统计口径)的抽水效应至少在3000亿~4000亿元的量级;除了税期因素外,央行也在加大资金净回笼。截至9月17日,央行9月净回笼3515亿元。此外,资金需求增加,隔夜回购拆借成交量较大。

这一偏紧的趋势在新版LPR(贷款市场报价利率)第二次报价出炉后有所改变。根据最新报价,1年期LPR小幅调降5bp,为4.2%;5年期以上LPR仍为4.85%,与上次持平。LPR的下行稳定了的预期,不少市场人士预计,未来LPR仍将延续小幅下行的节奏。

与此同时,19日以来,央行多次通过公开市场操作投放流动性,其中7天逆回购开展了1800亿元,14天逆回购开展了2700亿元,共计投放4500亿元。在这一背景下,24日短端资金利率出现明显下行,Shibor隔夜品种下行39bp报2.3690%,7天期下行5.6bp报2.6760%,不过14天期仍延续攀升,较前日上行6.8bp报2.9520%。

到了25日,资金面延续回暖,隔夜Shibor继续下行,报2.0460%,7天期下行10.40bp报2.5720%,14天期上行0.10bp报2.9530%;银行间市场上,截至当日收盘,DR001加权平均利率报2.0153%,较前日下降33.31bp;7天期质押式回购利率DR007加权平均利率报2.4176%,较前日下降18.64bp。

货币中介机构日报也称,25日早盘大型银行、股份制银行及城商行纷纷按加权价格融出隔夜资金,资金供给态势出现明显改观;临近尾盘,部分机构开始减点融出隔夜资金,头寸需求很快得到满足。

“不过,从14天Shibor的走势上看,跨季资金还是较为紧张。”一位券商固收分析师告诉第一财经记者,“这也是最近央行频频启动14天逆回购的主要原因。”根据统计,央行已连续5个工作日开展了14天逆回购,其中19日、20日、23日配有7天期逆回购,24日和25日则仅开展了14天期逆回购。

“主要就是跨季和国庆两个原因,”首席固收分析师明明也对记者表示,“节假日的到期量是顺延到第一个工作日的,如果7天期做得太多,那么都将堆积在国庆节后第一天到期,所以做14天也是为了到期的时候不集中在节后第一天。”

另外,临近月末财政支出力度的加大,一定程度上也可对冲央行逆回购到期的影响。据Wind数据统计,截至9月30日,还有1800亿元的逆回购到期,9月27日另有1000亿元的国库现金定存到期。

民生证券首席宏观分析师解运亮表示,资金面短期紧张的情况已出现明显缓解,预计季末前央行将根据情况灵活开展公开市场操作,如果未来几日资金面持续走稳,本周到期逆回购可能不会全部被对冲。

节前公开市场投放及到期情况

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